制造业主要指数回落 中小企业缺钱生存压力加大

6月1日，中国物流与订购联合会公布5月份中国制造业订购经理指数(PMI)为52.0%，环比回升0.9个百分点。虽然该指数之后维持在50%荣枯分水岭之上，但从走势上看，今年以来除3月份一段时间回落以外，持续小幅回升，表明出有经济增长速度呈圆形稳定回升态势。　　汇丰(HSBC)同日发布，中国5月制造业订购经理人指数(PMI)终值创10个月以来低于至51.6，表明制造业景气状况仅有小幅提高。

PMI是一个综合指数体系，尽管指标不多，但涵括了经济活动的多个方面，如新的订单、新的出口订单、进口、生产、供应商仓储、库存、雇员、价格等，体现了经济总体情况和总的变化趋势。　　中国物流与订购联合会是以大型企业样本居多的官方PMI统计资料指数，汇丰则是以中小型企业为样本的统计资料指数。

　　官方PMI数据表明，各分项指数皆有所不同程度回升。其中新的订单指数、积压订单指数、购置价格指数、原材料库存指数回升较显著，回升幅度多达1个百分点，特别是在以购置价格指数回升幅度为仅次于，超过5.9个百分点。　　联合会特约分析师张立群分析指出，时隔4月份以后，5月份PMI指数之后回升，体现经济快速增长回升的可能性增大了。

尤其是购置价格指数较大幅度降低，伴随通胀预期有可能转变，去库存活动有可能减少，这些都会使经济增长速度减缓。　　张立群指出，从市场需求看作，尽管出口与消费增幅有所减少，但投资持续保持较高快速增长，市场需求之后维持稳定较慢快速增长，由于这是要求经济快速增长态势的基本因素，所以对未来中国经济增长速度变化趋势还必须之后仔细观察。　　汇丰银行中国区首席经济学家屈宏斌则指出，数据体现宏观调控政策及短期库存调整于是以令其市场需求降温，经济是有助于上升而非大幅度滑行。

　　值得注意的是，根据官方PMI数据，5月新的订单指数为52.1%，比上月回升1.7个百分点。从产品类型来看，原材料与能源、中间品和生活消费品类企业低于50%;生产用制成品类企业高于50%。5月生产指数为54.9%，比上月回升0.4个百分点。

新的出口订单指数为51.1%，比上月回升0.2个百分点。　　而汇丰PMI则表明，制造业生产量与新的订单的增长速度均严重上升，新的业务倒数第10个月维持快速增长，但本月增幅比较低迷。值得注意的是，取决于生产量环比快速增长的指数创10个月新高，表明中小企业的生产扩展力弱。

　　民生证券宏观经济分析师张磊则回应，5月汇丰PMI指数回升至去年8月以来的新高，体现了沿海中小企业经济活动有所弱化，存活压力增大。当前对中国经济下降的忧虑的确有，但硬着陆的有可能较为小。　　张磊指出，货币政策持续放宽造成中小企业资金持续短缺，再加市场需求弱化造成企业去库存过程之后沿袭，产品出厂价格之后回升，国内非食品价格将更进一步下降。

而原材料及中间品购置价格回升对中小企业生产积极开展带给一定有利条件。

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